アドビが2019年第2四半期決算を発表。ガイダンスは悪かったが大きな不安要素は無し？

アドビが2019年第2四半期決算を発表しました。

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アドビの2019年第2四半期決算

保有銘柄の一つであるアドビが2019年第2四半期の決算を発表しましたので、早速内容を確認しましょう。

• EPS：1.83ドル（予想：1.78ドル）
• 売上高：27.4億ドル（予想：27億ドル）
• ガイダンス：Q3 EPS 1.95ドル（予想：2.05ドル）
• ガイダンス：Q3 売上高 28億ドル（予想：28.3億ドル）

決算内容としては、EPS・売上高がコンセンサス予想を上回るものの、今期（Q3）ガイダンスでEPS・売上高ともに予想を下回りました。

前回の四半期決算時もガイダンスが弱かったです。このときは-4%ほど株価が下落していました。

www.us-stock-investor.com

今回も同じパターンかと思いましたが、意外にも株価の方は上昇していましたね。そのまま今週金曜まで上がり続け、一時は300ドルの大台を超えて最高値を更新していました。

カンファレンスコールのスクリプトを見ても、アドビ側は案外と楽観的な印象を受けました。

彼らの説明によればQ3からQ4にかけてのEPS成長率はQ2からQ3の3倍程度を見込んでいるとのことです。公表済みのガイダンスをもとに各期のEPSと成長率を試算してみると、

Q1：$1.71
　↓ +7.0%
Q2：$1.83
　↓ +6.6%
Q3：$1.95
　↓ +18.5%
Q4：$2.31

このようになり、確かにQ3→Q4は3倍近くの成長を期待できそうです。2019年度の通期でのガイダンスはまだ更新されていませんので、もしアップデートがあればきっちり3倍の成長になるかもしれないですね。

またAdobe Sparkといった新サービスの伸びが好調なようで、成長ドライバーとなり得るサービスをしっかり持っていることも好感されたようです。

売上高の推移は下記のとおりです。

四半期の売上高については毎期23〜25%ほどの成長をキープしており、安定感がありますね。

セグメント別の売上高でも、各部門の比率はDigital Mediaが7割、Digital Experienceが3割弱、Publishingが残り3〜4%という割合で安定しています。全セグメントが足並み揃えて伸びている感じですかね。

投資のルールとして決算が悪かった銘柄は売却を考えますが、今回のアドビの決算ははっきり悪いとは言えない、やや保守的な内容だったのかなと思いました。そのため今回は売却を見送り、次回決算の結果を見て考えたいと思います。

正しいものを正しくつくる　プロダクトをつくるとはどういうことなのか、あるいはアジャイルのその先について